诺贝尔经济学奖揭晓 获奖者为三位美国经济学家

　　瑞典皇家科学院决定将2013年瑞典国家银行纪念阿尔弗雷德·诺贝尔经济科学奖授予美国芝加哥大学的尤金·法玛（Eugene F. Fama）和拉尔斯·汉森(Lars Peter Hansen)，以及美国耶鲁大学的罗伯特J·席勒教授（Robert J. Shiller），因“他们对资产价格的实证分析”（their empirical analysis of asset prices）。
 

　　没有什么方法能预测未来几天或者几周的股票和国债价格。不过，要预见这些价格在更长时间（未来3到5年）的大概走势，非常有可能。这些发现，尽管看起来可能非常令人吃惊和矛盾，是由今年的获奖者尤金·法玛、拉尔斯·汉森以及罗伯特J·席勒教授分析和总结得出的。

　　从20世纪60年代开始，尤金·法玛及几位合作者证明，短期内的股票价格是非常难以预测的，新出现的信息非常迅速地被纳入到价格中。这些发现不仅对之后的研究产生重大影响，也改变了市场的习惯做法。所谓“指数基金”在全球股市的出现就是一个显着的例子。

　　如果未来几天或者几周的价格几乎是不可能预测的，那么未来几年的价格是否更难预测？答案是否定的，罗伯特·席勒在20世纪80年代初的研究证明了这一点。他发现，股票价格的波动比股息大很多，如果股价与股息之比处于较高水平，该比例通常会降低，不过当处于较高水平时会提高。这种模式不仅存在于股市，也存在于国债和其他资产。

　　其中一种对上述发现的理解是，理智投资者对于价格不确定性的反应。较高的未来回报被视为是对在异常高风险时间持有风险资产的一种补偿。拉尔斯·汉森开创了一种统计办法，非常适用于测试资产定价的理性理论。使用这种办法后，汉森和其他研究人员发现这些理论的修改非常有助于解释资产价格。

　　另一种办法专注于背离理性投资者行为。所谓的行为金融学考虑制度约束，例如借贷上限，这些约束阻止聪明的投资者针对市场上任何错误定价进行交易。

　　上述获奖者为当代对资产价格的理解打下基础。资产价格变化一部分取决于风险波动以及对待风险的态度，一部分取决于行为偏差和市场摩擦。
 

　　2013年诺贝尔经济学奖三位得主简介